东吴证券股份有限公司陈海进,解承堯近期对南亚新材进行接头并发布了接头敷陈《高端覆铜板领跑行业复苏开云网页版app(官方)网站，南亚新材成长加快度》，初度粉饰南亚新材赐与买入评级。

南亚新材(688519)

投资重心

覆铜板行业领军企业，比年盈利身手稳步擢升。南亚新材建立于2000年，从事覆铜箔板和粘结片等复合材料偏执成品操办、研发、制造及办事。2024年起，公司加强里面贬责，降本增效，产能执续彭胀，跟着通信、办事器、AI等市集的发展与深远，高端居品放量，功绩逐步改善，盈利身手稳步擢升：2024年，公司完结商业收入33.62亿元，同比增长12.70%，完结归母净利润5032.02万元，扭亏为盈；2025年Q1，公司完结毛利率9.97%，同比+1.67pct，完结销售净利率2.22%，同比+0.68pct。

覆铜板行业兼具周期性和成长性，AI高景气带来新机遇。覆铜板产业链高卑鄙特点导致覆铜板行业周期性波动，当下周期呈建筑态势：上游原材料价钱稳中有升，覆铜板销售单价提高；卑鄙主要居品需求回暖，股东覆铜板需求增长。同期AI产业茂密发展，为高频高速覆铜板成长注入新的能源，带来结构性成长机遇：AI办事器执续升级，覆铜板单机价值量擢升权贵；800G交换机将迎来大界限放量，为高频高速覆铜板价值量擢升赋能。

公司全品类布局，受益行业周期性回和睦结构性成长双重机遇。公司高端覆铜板居品矩阵完善，跟着AI办事器、交换机和路由器等硬件需求有望大幅擢升，公司有望完结高频高速覆铜板界限放量，带来功绩成长新增长极。此外皮粗俗板系列、无卤板系列、无铅板系列等基本盘业务方面，咱们合计跟着覆铜板行业周期性建筑，举座销售额有望迎来彭胀，带动公司功绩擢升。

盈利预测与投资评级：咱们预测公司2025/2026/2027年完结商业收入51.36/70.01/81.62亿元，归母净利润差异达到2.88/5.50/8.55亿元，归母净利润同比增速达到473%/91%/56%，2025-2027年归母净利润对应5月27日PE倍数为28/15/9倍。可比公司方面，现在A股覆铜板企业主要包括生益科技、南亚新材、华正新材及金安国纪，但现在暂无华正新材及金安国纪盈利预测，万得一致预期下，生益科技2025-2027年归母净利润对应5月27日PE倍数为23/19/15倍，研讨公司高端覆铜板逐步放量带来的成长性，咱们合计南亚新材应享有估值溢价，初度粉饰，赐与“买入”评级。

风险指示：卑鄙需求不足预期，上游原材料波动影响资本，市集竞争加重。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增执评级1家。

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